Bitcoin e Ethereum: Análise de Desempenho no Primeiro Trimestre e Perspectivas para o Segundo Trimestre de 2024
As performances contrastantes do Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) no primeiro trimestre levaram a perspectivas divergentes no segundo trimestre, disseram os ativos digitais da Fidelity em um relatório de 28 de abril.
O Bitcoin encerrou a negociação do primeiro trimestre perto de US $ 82.560, diminuindo mais de 20% em relação à alta de dezembro de 2024 em dezembro de US $ 108.000. No entanto, a principal criptografia manteve fortes fundamentos na cadeia.
Enquanto isso, as fraquezas técnicas e a menor atividade da rede fizeram com que o Ethereum caísse 45% no mesmo período.
A análise da Fidelity enfatizou que as métricas técnicas e as tendências de acumulação permaneceram estáveis, apoiando a resiliência média e a longo prazo. O Ethereum fechou o trimestre a US $ 2.246, refletindo ampla fraqueza, embora as métricas de avaliação sugerissem possíveis oportunidades para investidores de longo prazo.
Bitcoin consolida, fundamentos intactos
Apesar da volatilidade de curto prazo, o relatório da Fidelity descobriu que os principais sinais técnicos do Bitcoin permanecem construtivos.
O Golden Cross formado no final de 2024 ainda estava intacto no final do primeiro trimestre, embora o ativo tenha negociado 4% abaixo da média móvel de 200 dias.
Além disso, os dados na cadeia mostraram que os titulares de longo prazo estavam se acumulando, com o suprimento ilíquido aumentando e os saldos de câmbio continuando a diminuir, sugerindo que os investidores estavam movendo o bitcoin para a auto-sustentação.
A Fidelity observou que o MVRV Z-Score do Bitcoin, usado para medir a avaliação em relação ao valor realizado, diminuiu, mas permaneceu neutro, indicando que as margens de lucro haviam comprimido sem desencadear uma ampla venda.
Da mesma forma, a métrica de risco de reserva sugeriu condições favoráveis a longo prazo, apoiadas por fatores macro, como potenciais cortes na taxa de reserva federal e adoção institucional.
A saúde do mineiro também permaneceu estável. Embora a lucratividade tenha diminuído em comparação com o último trimestre de 2024, a receita de mineradores permaneceu acima das médias de 365 dias e o crescimento da taxa de hash continuou em um ritmo saudável.
O múltiplo de Puell mostrou que os retornos de mineração permaneceram perto das normas históricas, refletindo a resiliência nas operações de mineração, apesar da metade de abril de 2024.
A Fidelity concluiu que a atual fase de consolidação do Bitcoin poderia criar oportunidades para os investidores de longo prazo se acumularem, com níveis de suporte próximos a US $ 86.000 e US $ 88.500 representando importantes limites técnicos.
Ethereum enfrenta fraqueza de curto prazo
O forte declínio de preços do Ethereum no primeiro trimestre resultou na deterioração dos sinais técnicos de curto prazo. A ETH caiu abaixo de suas médias móveis de 200 e 50 dias, e um padrão cruzado da morte se formou no início de março.
A fidelidade atribuiu ao Ethereum uma perspectiva negativa de curto prazo, refletindo essas fraquezas técnicas e diminuindo a atividade da rede.
No entanto, os fundamentos da avaliação e da rede pintaram uma imagem mais complexa. A Fidelity relatou que o MVRV Z-Score da Ethereum entrou na zona “subvalorizada” em março, uma associação histórica com as fases de acumulação de longo prazo.
A métrica líquida não realizada de lucro/perda (NUPL) também mudou para o território de capitulação, sugerindo que os preços atuais estavam quase baixos históricos em relação aos ciclos anteriores.
A atividade na camada base do Ethereum mostrou declínios modestos em novos endereços, endereços ativos e contagens de transações durante o primeiro trimestre, enquanto os volumes de transação da camada 2 caíram 11%, marcando uma quebra das tendências de crescimento anteriores.
A Fidelity observou que os próximos desenvolvimentos, como a atualização do Pectra, que dobrarão a capacidade do BLOB, podem ser críticos para a reação da atividade da rede.
A participação em estoque se recuperou modestamente após um raro declínio no último trimestre de 2024, e a dinâmica de emissão de rede mudou um pouco inflacionária, com uma taxa de inflação anualizada de 0,63% durante o trimestre.
A fidelidade atribuiu essa alteração a uma participação mais alta e taxas de transação mais baixas, o que reduziu o volume de ETH queimado.
Perspectiva de investidores para Q2
Para o Bitcoin, a Fidelity vê um ambiente neutro de curto prazo, mas mantém uma posição positiva em horizontes de médio e longo prazo, com base em dados fortes na cadeia e no momento institucional contínuo.
O relatório aconselhou os investidores a monitorar os níveis de apoio e possíveis catalisadores macroeconômicos, como mudanças nas políticas monetárias e iniciativas governamentais.
Enquanto isso, alertou sobre as perspectivas de curto prazo do Ethereum à medida que a fraqueza técnica persiste. No entanto, a empresa sugeriu que as métricas atuais de avaliação apresentam um ponto de entrada atraente para os investidores de longo prazo, principalmente se as próximas atualizações de rede e melhorias na atividade de L2 se materializam.
O Relatório da Fidelidade concluiu que, embora o Bitcoin mostre sinais de estabilidade em meio à consolidação, o Ethereum pode oferecer oportunidades de valor contrário para investidores dispostos a navegar na volatilidade de curto prazo.
