Arthur Hayes Preve Grande Alta do Bitcoin Impulsionada por Liquidez do Tesouro dos EUA
O ex-CEO da Bitmex, Arthur Hayes, acredita que o Bitcoin (BTC) está pronto para subir rapidamente para novos máximos de todos os tempos, impulsionados por uma onda de liquidez das recompras do tesouro dos EUA.
Em um 23 de abril artigoHayes argumentou que a recente turbulência do mercado desencadeada por políticas comerciais agressivas dos EUA criou condições semelhantes às que precederam os comícios anteriores do Bitcoin, com a política do Tesouro atuando como catalisador.
Hayes citou a escalada tarifária do presidente Donald Trump no início deste mês como o catalisador de volatilidade nos mercados de títulos e ações. O índice de movimento, uma medida da volatilidade do mercado de títulos, aumentou quase os níveis recordes antes de moderar após uma reversão da política rápida e uma mudança na estratégia do Tesouro.
Segundo Hayes, esse pivô incluía um foco renovado em recompras de tesouraria, um mecanismo que, segundo ele, poderia servir como uma fonte de liquidez backdoor.
Recompras do tesouro e a tese de liquidez do Bitcoin
Hayes descreveu o programa de recompra do Tesouro, que envolve a emissão de novas dívidas para recomprar títulos mais antigos e menos líquidos.
Enquanto a operação mantém a neutralidade líquida de caixa no papel, Hayes enfatizou que libera capital para fundos de hedge de valor relativo que se envolvem no “comércio de base”, comprando simultaneamente títulos em dinheiro e futuros de títulos de curto -feira.
À medida que as compras do tesouro aumentam o preço dos títulos fora do ranking, os fundos de hedge são lucros e reinvestimento, criando um loop reflexivo que suporta liquidez.
Hayes argumentou que a disponibilidade de alavancagem a esses fundos de hedge reduz a volatilidade do mercado de títulos e apóia os preços dos títulos, permitindo que o governo dos EUA emitisse dívidas adicionais com rendimentos acessíveis.
Ele sustentou que o efeito cumulativo é um aumento no suprimento de dólares que não é categorizado como flexibilização quantitativa tradicional, mas ainda beneficia ativos de armazenamento de valor como o Bitcoin.
Comparações com ciclos anteriores
Desenhando paralelos ao terceiro trimestre de 2022, quando a secretária do Tesouro Janet Yellen usou a emissão de projetos de lei para drenar a liquidez do programa repositório reverso (RRP), Hayes observou que o Bitcoin aumentou quase seis vezes durante o subsequente surto de liquidez.
Ele agora vê uma configuração estrutural semelhante, pois o Bitcoin se recuperou de um mínimo de US $ 74.500 e ficou preparado, em sua opinião, para revisitar e violar seu pico anterior de US $ 110.000.
Se o déficit dos EUA aumentar e as operações de recompra se expandirem, Hayes acredita que o Bitcoin poderá se aproximar de US $ 200.000.
Embora reconheça que essas previsões dependem de condições sustentadas de liquidez e execução de políticas, ele sustentou que a configuração estrutural favorece o Bitcoin como um hedge contra a degradação fiduciária.
Implicações para altcoins
Embora o ensaio tenha se concentrado no Bitcoin, Hayes também sugeriu que, uma vez que o Bitcoin rompe decisivamente por US $ 110.000, uma rotação em Altcoins poderia seguir.
A possível “estação alt” consistirá em capital que flui em tokens com fluxos de caixa sustentáveis e recompensas de estacas. No entanto, ele enfatizou que o Bitcoin continuaria sendo o principal beneficiário das injeções de liquidez acionadas por macro no curto prazo.
Hayes concluiu que, dadas as estratégias atuais do Tesouro, a probabilidade de expansão monetária contínua é alta.
Nesse cenário, a correlação do Bitcoin com os estoques de tecnologia pode quebrar à medida que o ativo reafirma seu papel como uma alternativa digital ao ouro. Ele argumentou que o cenário monetário parece firmemente alinhado com a ascensão do Bitcoin.
